阅文集团(0772.HK)风险回报更新分析

摩根士丹利对阅文集团（0772.HK）进行了风险回报更新，将目标价从23.00港元下调至20.00港元，维持“等权重”评级。此次调整基于对1H26业绩的分析，认为尽管公司在短剧和AI动画等IP变现方面有积极进展，但核心的在线阅读业务正面临短剧和AI生成内容带来的日益激烈的竞争压力。为此，下调了2026-28年营收预测2%-3%，并将非IFRS净利润预测分别下调6%、8%和2%。目标价基于2027年预期EPS的15倍PE。未来增长驱动力主要来自IP衍生品和短剧业务，潜在风险包括内容投资放缓及AI/IP新业务增长不及预期。