联想集团 1QF27/2QC26 业绩点评

摩根士丹利对联想集团 1QF27/2QC26 财报结果进行初步点评。财报显示，公司营收高于摩根士丹利预期 12%，调整后净利润约 11 亿美元，比华尔街最高预期高出 36%。其中 ISG 业务表现强劲，营收 85 亿美元（同比增长 98%），营业利润率（OpM）达到 9.1%，远超预期；IDG 营业利润率同比持平于 7.1%。摩根士丹利维持“增持”评级，目标价 34.00 港元。后续关注重点包括 2H PC 需求走势、2027 年 PC 市场预期、智能手机出货量下滑的影响以及实现 5% 以上净利润率（NPM）的中期目标驱动因素。