摩根士丹利：海普瑞依诺肝素及API出口更新报告

本报告更新了海普瑞（002399.SZ）在依诺肝素和肝素API业务方面的进展。海普瑞依诺肝素钠注射液已获得尼日利亚监管机构批准，足迹覆盖全球81个国家和地区。公司2025年制剂业务全球销量达约2.9亿支，同比增25%。然而，行业层面数据显示肝素API需求疲软，2026年上半年中国肝素API出口额同比下降31.8%，且6月份平均售价同比跌10.3%。此外，受关税及竞争影响，公司美国市场制剂销量同比下降11.3%，欧洲目前已成为核心增长驱动力。报告维持海普瑞“减持”评级，目标价8.50元。