摩根士丹利：工厂自动化行业长期增长分析与重点公司覆盖报告

本报告分析了工厂自动化行业（日本）的长期增长潜力。随着晶圆制造设备需求增加以及物理 AI 成为长期增长驱动，预计 WFE（晶圆制造设备）市场在 2026 年和 2027 年将分别同比增长 31% 和 28%。汽车行业虽然短期波动，但随着研发周期缩短及电气化进程推进，有望逐步回暖。

重点覆盖公司方面：重申对基恩士（Keyence）的增持（Overweight）评级，目标价 105,000 日元，基于其强劲的销售增长及高利润率；对 SMC 和发那科（Fanuc）维持持平权重（Equalweight）评级，目标价分别为 86,000 日元和 7,300 日元。报告同时梳理了相关公司财务数据、估值倍数及各细分领域产品组合，认为行业目前处于具备吸引力的投资区间。