摩根大通中国消费行业路演反馈纪要

本文汇总了摩根大通近期对超50位投资者的路演反馈，核心观点认为中国消费需求保持疲弱，市场对行业 Beta 持谨慎态度。投资者普遍关注盈利预期下修风险、估值纪律及潜在的政策监管影响。消费刺激政策的预期效果较为有限，市场更倾向于选择具备强劲经营韧性的细分领域龙头及高股息标的。

在公司层面，投资者对不同细分赛道持有分歧观点：瑞幸咖啡被视为消费领域较明确的改善标的；美的集团作为防御性长线配置获普遍认可，但受限于拥挤的持仓和估值；农夫山泉虽被认可质量，但面临估值高企压力；古茗、蜜雪冰城、东鹏饮料等因增长放缓及盈利重置风险，近期市场情绪偏审慎或看空；泡泡玛特则因周期性风险被部分投资者列为做空对象。整体而言，机构投资者在当前需求弱可见度环境下，采取防御性投资策略，更关注具备 alpha 驱动力及海外扩张能力的头部公司。