美银：蒂森克虏伯海事系统（TKMS）执行力提升，积压订单增长，目标价上调至105欧元

本报告为美银针对蒂森克虏伯海事系统（TKMS）的最新研究点评。由于三季度业绩强劲及 2026 财年指引上调，美银将 TKMS 2026-2030 年营收和 EBIT 预测上调约 9%，并将目标价从 91 欧元提高至 105 欧元。TKMS 第三季度营收同比增长 37%，其中潜艇业务增长显著，尽管水面舰艇业务因会计时间差出现下滑。目前公司积压订单规模达 201 亿欧元，且包含德国护卫舰合同及加拿大潜艇项目等潜在订单，业绩可见度较高。美银维持“中性”评级，认为当前股价已反映估值溢价，潜在上涨空间有限。主要风险包括潜艇业务的执行挑战及订单落地节奏波动。