汇丰：上调康师傅控股目标价至14.80港元，维持买入评级

本报告主要点评康师傅控股（0322.HK）2026年中期业绩。公司上半年营收和净利润分别同比增长1.1%和7.1%，扣非净利润增长15.2%，表现优于预期，主要得益于毛利率的改善。分业务看，茶饮料业务因新品推广表现强劲，而水、果汁及碳酸饮料受竞争影响表现偏弱；方便面业务随着行业竞争趋缓，下半年增速预计回升。汇丰上调了2026-2028年盈利预测，主要基于产品组合优化带来的毛利率提升预期及销售费用率的管控优化。维持“买入”评级，目标价由12.00港元上调至14.80港元，隐含约29%的上升空间。核心风险包括价格竞争加剧、行业景气度下滑以及原材料价格大幅上涨。