📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为花旗对京东（JD.US）2026年第二季度的业绩点评。公司二季度总营收达3464亿元，同比下降2.9%，略超市场预期。非公认会计准则下净利润为89亿元，净利率为2.6%，显著高于市场预期。分业务看，电子及家电产品营收同比下降11.8%，日用百货营收同比增长5.6%；服务收入增长6.8%。受益于京东零售部门强劲的经营杠杆以及物流和即时零售业务亏损收窄，公司盈利能力得到改善，毛利率提升至17.1%。此外，公司上半年完成了10亿美元的回购。报告维持买入评级，目标价39美元，建议关注宏观消费情绪、以旧换新政策进展、即时配送竞争格局及AI投入对平台的赋能效果。