思科系统（CSCO.US）27 财年展望上调，AI 业务驱动增长

花旗研究发布思科（Cisco Systems）研报，维持“买入”评级及 139 美元目标价。思科 2026 财年第四季度业绩超预期，主要受网络业务势头强劲及安全、协作部门增长驱动。公司上调 2027 财年营收增速指引至 15%，核心逻辑在于 AI 相关销售预期从 60 亿美元提升至 75 亿美元，且非 AI 业务增长同步改善。尽管硬件混合占比提升对毛利率构成短期压力，但得益于运营支出削减，公司设定了 35% 的运营利润率目标。思科表示目前供应链未受限，且在企业级网络设备和 AI 集群部署需求上持续扩张。该行将 2027/2028 财年 EPS 预测分别上调 10% 和 9%。核心风险包括宏观支出环境疲软、网络产品领域竞争加剧及软件业务增速放缓。