湖北宜化：硫磺价格上涨导致成本承压，关注新项目投产盈利增量

湖北宜化2026年上半年实现营业收入133.92亿元，同比增长11.56%，归母净利润3.19亿元，同比减少19.94%。业绩下滑主因是原材料硫磺价格大幅上涨，导致磷复肥板块毛利率同比下滑11.37pct至7.05%，挤压了盈利空间。尿素业务基本稳定，随6月出口放开，预计下半年将带来增量；PVC业务受下游需求影响仍处于亏损状态。公司通过布局磷石膏制酸等项目旨在改善成本端。精细化工板块表现亮眼，年产4万吨季戊四醇项目投产后使其总产能达7万吨/年，且在氟化工新材料领域布局加速。维持“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为7.7/9.5/10.6亿元。