📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告复盘了 2000 年以来互联网及移动互联网对广告产业链的重塑过程，指出媒体端演进牵引服务商生态及价值链分配。报告认为，AI 正在推动广告产业链进一步提效，主要体现为：AIGC 实现内容制作降本增效，AI 大模型助力程序化投放精准度与毛利率双升。展望未来，报告重点分析了 AI 原生媒体崛起的趋势，认为其商业化进程将引发广告预算迁移。伴随新媒体形态演进，广告营销服务商正从 SEO 向 GEO（生成式引擎优化）甚至 GEM 演进，同时 Token 分销作为 AI 时代新型基础设施，需求爆发式增长。投资建议关注：1）具备 AI 原生媒体潜力或提效明显的平台型公司；2）率先布局 AI 驱动技术型服务商，凭借全栈算法闭环获取红利。核心风险包括 AI 技术进展不及预期、行业竞争加剧导致议价能力受损，以及信息合规及隐私政策带来的业务波动。