上海瀚讯首次覆盖报告：千帆星座核心供应商，商业航天通信业务有望爆发

上海瀚讯（300762）是国内领先的特种专网宽带移动通信设备供应商，并深度参与商业航天建设。公司深耕陆海空天领域特种专网，具备全产业链布局优势；同时作为“千帆星座”通信系统核心供应商，业务涵盖星载通信载荷、地面基站及测试系统，随着低轨卫星互联网建设提速，商业航天业务有望快速放量。此外，公司定增落地布局AI无人协同与智能机器人赛道，打开长期成长空间。报告首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 43 元。主要风险包括卫星发射进度不及预期、下游采购波动、持续亏损风险及募投项目不及预期等。