首华燃气：优质气田产能稳步释放，量价共振驱动业绩高增

首华燃气已成功转型为聚焦煤层气勘探开发的一体化能源企业。核心资产石楼西区块储量丰富，依托深层煤层气技术突破，公司已进入产能规模化释放阶段，2025年天然气产量接近翻倍。在国际地缘冲突导致天然气价格中枢上移的背景下，公司作为国内本土气源供应商，受益于供需格局改善。通过钻井投产效率提升与规模效应，公司成本端稳步下行，业绩迎来拐点。预计2026-2028年归母净利润分别为5.53、7.23、9.45亿元，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括天然气价格大幅波动、新井产能释放不及预期以及开发技术迭代低于预期。