📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度解析 MLCC 行业周期，认为在 AI 算力基础设施加速建设背景下，行业已进入上行周期前段。报告通过构建四因子模型，复盘日本、韩国及中国台湾贸易数据及龙头厂商（村田、三星电机、太阳诱电）业绩，指出当前行业增长主要由出货量增加和产能效率提升驱动，价格提升尚处于起步阶段。核心观点如下：1）需求端：AI 数据中心需求旺盛，村田等龙头订单及 BB 值创历史新高；2）供给端：原厂库存健康，固定资产扩张较先前周期审慎；3）周期判断：本轮周期已由需求复苏转入量价改善阶段，价格提升空间及盈利弹性值得期待。建议关注 AI 高容需求驱动的产品结构升级及国产高端产品放量机会，重点推荐关注三环集团、国瓷材料、振华科技、风华高科、火炬电子、鸿远电子等标的。