📰 研报摘要
查看全文 ➔万物云 2026 年上半年实现核心净利润 12.6 亿元人民币，同比基本持平，符合预期；营收增长 5% 至 191 亿元，核心业务占比提升至 91%。公司在管项目规模增速略低于预期，主要受三方市场竞争加剧及主动优化低质量项目影响。财务端，公司持续优化 SG&A 费用率，并进一步降低对关联方万科的风险敞口，万科营收贡献占比降至 4.3%。管理层维持全年核心净利润稳健增长的指引，将继续聚焦科技赋能、提升住宅及商业物业运营密度，并通过 AI 应用与“万物云城”战略优化效率。高盛维持万物云“中性”评级，目标价 18.7 港元，并微调了 2026-2028 年盈利预测，关注未来收并购整合及万科相关应收账款回收风险。