高盛：能源、公用事业与矿业估值及投资机会分析（2026年8月）

本报告基于2026年第二季度财报表现，评估了自然资源各细分行业的相对估值、历史趋势及投资机会。高盛分析师团队重点指出，E&P（勘探与生产）板块估值相对历史处于低位，看好低成本、高质量运营商的均值回归机会；炼油行业在精炼利润高企背景下仍具吸引力；公用事业与独立电力生产商（IPP）方面，重点关注数据中心电力需求带来的估值修复潜力；在金属与矿业领域，尽管钢铁板块估值略高，但部分公司因现金流改善与资本支出下降具备超额收益空间。报告同时提示了政策不确定性、大宗商品价格波动及资本开支执行情况等风险。