京东、京东物流与京东实业 2026 年二季度财报速评

本报告主要对京东集团、京东物流及京东实业 2026 年第二季度业绩进行点评。京东集团二季度净利润实现 21% 同比增长，超预期表现主要源于京东零售经营利润率保持稳健及新业务亏损收窄；尽管营收受去年高基数影响同比略降 3%，但自由现金流生成能力健康，并持续推进股份回购。京东物流二季度营收同比增长 24%，外部收入占比进一步提升，但受外包成本增加影响，EBIT 利润率略低于预期。京东实业上半年营收同比增长 27%，在 MRO 采购服务领域保持领先地位。高盛维持对上述三家公司的“买入”评级。报告指出，未来需重点关注京东零售下半年的增长节奏、股东回报政策、Joybuy 国际扩张战略以及 AI 技术在供应链与工业技术领域的应用进展。核心风险包括电商市场竞争加剧、GMV 增速放缓及宏观环境波动对供应链业务的影响。