如何用 TACO 压力指数追踪美伊冲突进程？

本文通过构建 TACO 压力指数来追踪美伊冲突进程及其对市场的影响。报告认为美伊冲突具有“反复性”和“长期性”，其核心分歧在于核问题和霍尔木兹海峡控制权，且受特朗普中期选举政治压力影响显著。TACO 指数由道琼斯指数、10年期美债收益率、原油期货价格、1年期通胀预期及民调支持率五个维度构成，历史回测显示特朗普的冲突升级通常发生在压力较低时，而退缩则发生在指数接近极值的高压时刻。近期 TACO 指数虽处于较低分位但回升速度快，且触发退让的压力阈值正在降低，反映出特朗普对压力的容忍度随选举临近而下降。长期来看，尽管霍尔木兹海峡战略地位依然重要，但阿联酋等国建设绕道输油管道等替代方案将一定程度上缓解原油供给受阻导致的油价冲高尾部风险。