家用呼吸机设备行业动态跟踪分析

本报告对家用呼吸机设备行业进行动态跟踪。分析认为，尽管GLP-1减重药快速放量，但对家用呼吸机（PAP设备）的需求冲击担忧过大，两者可能形成治疗组合，甚至通过提高OSA认知提升需求。行业增长动力正由新增设备销售逐步转向存量患者的长期耗材复购，面罩等耗材收入增长连续三年快于设备端，单患者全生命周期价值提升。同时，国际龙头瑞思迈持续扩大资本投入，将带动液态硅胶组件、精密结构件等上游优质供应商订单增长。建议关注具备完整产品布局、海外渠道能力以及深度进入国际龙头供应链的制造企业。核心风险包括诊疗渗透率提升不及预期、海外医保政策调整及行业竞争加剧。