中金量化策略：3月看好小盘价值风格及资产配置展望

摘要： 本次会议由中金量化及ESG团队分享，重点讨论2026年3月的A股市场风格展望、资产配置方案、行业轮动观点及量化选股模型的表现。

核心观点：

1. 风格偏好：维持看好小盘风格。在成长与价值维度上，3月份观点由之前的均衡转向更偏向价值风格，整体布局趋向防御。
2. 资产配置：看好程度排序为 股票 > 商品 > 债券。
3. 行业配置：行业轮动模型推荐关注有色金属、石油石化、建材、计算机、非银金融及钢铁。
4. 策略表现：2月份小盘成长及低关注小盘策略表现强劲；红利策略预计在3-4月进入季节性优势阶段。

论据支撑：

1. 风格与配置模型：风格模型显示成长价值得分下降至-0.5，受市场情绪及宏观指标（如M2-CPI增速差、PTI月同比）驱动；宏观预期差模型显示社融连续3月超预期，利好股票资产。
2. 量化选股模型：基于XGBoost的盈利预测模型、基于强化学习的因子挖掘模型以及结合Transformer和GRU的深度学习模型在2月份均在中证1000范围内实现了正向超额。
3. 择时指标：期权隐含波动率择时指标在2月初精准捕捉底部，维持看多观点。

局限性/风险：
当前市场仍存在较强的不确定性，建议关注具备防御特征的红利风格策略。