下半年经济展望：出口边际或放缓，韧性持续

本报告分析了我国出口的现状及下半年展望。上半年出口表现强势，主要受海外 AI 资本开支带动集成电路增长、全球能源转型驱动“新三样”出口、海外补库需求以及油价上涨带来的价格支撑。预计下半年出口虽较上半年高位边际放缓，但整体仍将保持强韧性。主要支撑因素包括海外云厂商上调 AI 资本开支计划以及美国低库销比带来的补库动能；潜在压力则来自油价中枢下移可能导致“新三样”出口增速回落及价格因素支撑减弱。预计全年以人民币计价的出口同比增速在 11-13% 左右。核心风险包括地缘冲突超预期变化、海外贸易政策及海外货币环境的变化。