大摩闭门会：中国医药行业月度更新纪要

本次会议为摩根士丹利针对中国医药行业的月度更新闭门会，系统研判了 CXO、创新药、BioTech、IVD、医疗器械、互联网医疗、中药及药店八大子板块。会议认为 CXO 是 2024 年最强主线，小分子 CDMO 为核心，药明康德凭借全球份额和产能稀缺性维持首推。AI 赋能领域，金斯瑞生物 AI 订单有所增长，但需甄别长期价值。创新药板块当前处于业绩披露期，下半年核心催化剂为 BD 交易进展及 9-10 月 WCLC 和 ESMO 会议的临床数据读出。此外，IVD 领域出海逻辑强劲但国内政策仍存不确定性；互联网医疗（如京东健康）估值合理偏低；医疗器械出海趋势明确；中药与药店板块则建议关注云南白药、东阿阿胶等高股息防御性标的。