📰 研报摘要
查看全文 ➔本文系统复盘了过去50年历次原油危机对大类资产的影响规律。研究发现，原油供给冲击通过通胀与实际利率传导至大类资产：危机期间原油价格上涨常引发滞胀担忧，美联储的利率政策决定了黄金、权益及美债的最终表现。历史上，危机通常呈现“提前上涨-危机后4个月内冲高-结束后走弱”的特征。
针对当前美伊冲突及霍尔木兹海峡局势，报告做出情景推演：若海峡封锁，建议优先配置近端原油、中质馏分油及白糖；若海峡通行，市场将迎来化工、科技及制造板块的利润修复，且央行购金需求对黄金具备中长期支撑。本文强调，美联储利率政策是判断后市的关键变量，需关注原油供给扰动及地缘政治的边际变化。