领益智造深度报告：折叠屏驱动增量，AI算力液冷重塑价值

本报告为领益智造（002600）首次覆盖深度报告。核心逻辑在于公司由消费电子精密制造龙头向AI硬件基础设施平台战略升级。消费电子方面，苹果折叠屏新品放量将驱动公司单机价值量显著提升；散热升级（VC/3DVC）成为高规格终端主流方案，叠加AI终端硬件规格提升，驱动公司基本盘稳步增长。AI算力方面，通过收购立敏达，公司成功卡位北美核心算力供应链，提供液冷模组、快接头及电源系统，深度受益于英伟达Rubin平台全液冷架构演进。机器人领域，公司已实现从精密结构件、核心模组到整机ODM的制造能力落地，北京超级工厂投产标志着业务进入规模化交付期。预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.73/46.80/62.28亿元，首次覆盖给予“买入”评级。