伯恩斯坦：京东集团（9618.HK）2026年第二季度业绩点评：增长与盈利能力的平衡

本报告为伯恩斯坦对京东集团 2026 年第二季度业绩的深度点评。报告指出，京东二季度营收为 3460 亿元，同比下降 2.9%，但略高于伯恩斯坦预期的 3440 亿元及市场共识的 3420 亿元。受去年同期政府消费补贴带来的电子电器高基数影响，该板块营收同比下降 11.8%，而日用百货与平台服务业务分别实现 5.6% 与 8.3% 的增长。京东零售经营利润同比下降 3.3%，但整体非 GAAP 经营利润实现同比增长。公司管理层强调供应链规模效应及广告与市场服务收入占比提升带来的毛利率扩张。尽管二季度业绩整体符合预期，公司仍维持对下半年增长重回加速轨道的预期。伯恩斯坦维持京东“跑赢大盘”评级，目标价 40 美元/155 港元，看好公司通过利润率改善驱动盈利增长的潜力。