伯恩斯坦：广达（2382.TT）2026年二季度业绩点评

本报告主要对广达（Quanta Computer）2026年二季度业绩进行点评。公司2Q26营收同比增长105.6%，超过一致预期6.7%，毛利率受GB300服务器良率爬坡驱动小幅回升至5.0%，净利润超预期22.4%。管理层预计下半年营业利润率保持平稳，虽受益于客户多元化和经营杠杆，但面临Q4 Rubin机架出货的毛利压力。公司上调2026年资本开支至400亿新台币，并收购AUO设施以扩充2028年AI服务器产能。分析师维持对广达“落后大盘”（Underperform）评级，目标价250新台币，指出其作为ODM在产业链中议价能力受限，且在AI服务器的价值捕获上逊于电源、散热及连接性等高价值环节。