巴克莱美国住宅建筑与建筑产品年度会议纪要

本报告为巴克莱第十届年度建筑与建筑产品会议纪要，涵盖 10 家参会公司的核心观点更新。尽管美国住宅终端市场面临宏观挑战，多数参会公司通过深耕细分领域增长驱动力（如非住宅项目、市占率提升、定价能力）展现了韧性。会议重点讨论了 Ferguson 在大型资本项目中的领先地位及 HVAC/水暖双重渠道优势；James Hardie 受益于 AZEK 整合协同及分销渠道优化；Advanced Drainage Systems 在管材与 Allied Products 业务上表现出强劲的有机增长；Hillman Solutions 专注于通过 Kanebridge 等收购向工业与专业（Pro）领域扩张。此外，报告还涉及了 PulteGroup 在 BTO 策略下的审慎经营、Latham Group 在玻璃纤维泳池领域的份额提升，以及 Champion Homes 对“ROAD to Housing”政策下住宅可负担性改善的预期。整体而言，分析师对多数覆盖标的维持建设性观点，强调企业通过差异化策略抵御住宅市场下行压力。