美国 IT 硬件行业 C2Q26 业绩前瞻与投资策略

本文为美国 IT 硬件行业 C2Q26 业绩前瞻报告。高盛认为，尽管 IT 硬件厂商在 AI 基础设施需求驱动下基本面强劲，但二季度板块的大幅上涨使风险回报比趋于挑战。数据中心硬件需求持续强劲，其中传统服务器市场受益于企业基础设施更新及“代理式 AI”（Agentic AI）带来的新需求，预计市场至 2030 年将翻倍。AI 服务器需求从超大规模云厂商向企业及主权云扩展，利好 DELL、HPE 等厂商。存储市场方面，Agentic AI 对高性能数据平台需求上升，利好 DELL、NTAP。PC 市场在 C2H26 预计仍有双位数单位出货下降，但高 ASP 有望抵消销量压力。此外，HPQ 可能受益于联邦 IEEPA 关税退款带来的 EPS 上行潜力。高盛维持 DELL、HPE、NTAP 的“买入”评级，维持 HPQ 的“卖出”评级。