云计算与算租行业研究框架

本报告构建了云计算与算租行业的分析框架，指出AI正驱动云服务从资源租赁向Agent智能体运行平台转型，定价模式将由资源计费转向基于价值的计费。行业目前处于第三轮需求周期，AI应用范式从训练转向推理，驱动算力需求量价齐升。报告对比了国内外云厂商，指出国内厂商受限于高IDC成本及IaaS占比，盈利能力弱于海外，目前仅阿里云实现稳定盈利。未来互联网流量将向Agent-centric迁移，要求云平台提供任务编排、身份认证等协同能力，商业模式将演变为按结果付费。投资逻辑上，云厂商作为中立平台，其ROIC兑现速度快且业务稳健性优于单一模型公司，且开源模型的普及将进一步带动底层算力资源的租赁需求。