📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为贵金属周报，重点分析地缘政治风险、美国宏观经济数据、货币政策预期以及金银持仓库存对贵金属价格的影响。报告认为地缘政治避险需求和多国央行持续购金将支撑金价，但需警惕军事冲突缓和带来的回调风险。
核心数据变化：
- 宏观指标：美国未偿公共债务增至38.79万亿美元；财政部TGA现金规模预计4月底达1.025万亿美元；美国中长期国债收益率有所下降。
- 库存与持仓：COMEX 与上期所黄金及白银总库存量均较上周减少；SPDR 黄金 ETF 及 iShare 白银 ETF 持仓量有所增加。
- 相对价值：伦敦金银比远低于近五年 10% 分位数；金油比远高于 90% 分位数；金铜比高于 90% 分位数。
边际解读/市场影响：
- 地缘驱动：美以与伊朗的军事冲突显著引发避险需求，是短期支撑贵金属价格的核心因素。
- 政策驱动：美联储降息预期时点由 7 月提前至 6 月，引导美债收益率下降，利好贵金属。
- 套利机会：目前金银比处于极低分位数，建议短线轻仓逢低试多“金银比”套利。
后续关注与风险：
- 关注点：美联储降息预期变动、地缘政治风险的实际演变、美国 4 月纳税季对 TGA 现金规模的影响。
- 风险：美以与伊朗军事冲突缓和、美联储降息预期修正。