📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点分析通化东宝的业绩修复路径与未来成长空间。公司利润拐点确立，预计2026-2028年利润将回升至5/6/7亿元，DCF估值约220亿元。业务方面，国内三代胰岛素在集采续约中顺位提升，有望实现以量换价；通过引进惠升生物的德谷胰岛素系列，公司可利用成熟渠道切入约42亿元的原研市场。出海业务进度超预期，门冬胰岛素于2026年7月获FDA批准，预计2027年进入美国市场并填补原研药企退出的空白，同时加速拉美、东南亚等新兴市场准入。创新转型方面，公司聚焦代谢自免领域，保留GLP-1/GIP双靶点等核心资产，并通过上海龙科平台加速创新管线研发。