📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了2026年美债利率的走势及驱动因素。2026年利率上涨由实际利率主导，核心动力源于AI投资拉动生产端韧性，使制造业与非制造业PMI维持在50以上。利率曲线结构在7月后由“腰腹部”上移转向超长端补涨，主要受货重政策不确定性和期限溢价抬升影响。目前10Y美债利率4.7%或为年内高点，短期受就业走弱影响预计回落至4.5%-4.65%，但因降息预期缺位导致下行空间有限。中长期来看，美债利率至2027年易涨难跌，核心风险在于短期融资压力倒逼长期国债增发，导致融资缺口扩大并推升长端利率。期限溢价已成为核心边际变量，且市场已上修2027-2028年的加息预期。