零售及黄金珠宝中期投资策略交流纪要

本次会议主要汇报零售行业跨境出海与内需零售的中期策略，以及黄金珠宝板块的投资逻辑。跨境零售方面，行业受益于库存压力缓解及供应链优势，重回理性增长区间，重点推荐跨境品牌龙头（如赛维时代、致欧科技）及B2B平台（如小商品城、焦点科技）。内需零售方面，强调对具备性价比及情绪价值业态的关注，看好具备产品迭代与渠道优化能力的零售企业，如名创优品及积极转型的永辉超市。

黄金珠宝板块，受金价震荡影响，消费与投资属性出现分化，投资金条需求显著提升。行业内部呈现“高端化”与“年轻化/轻量化”趋势，看好高端品牌（如老铺黄金）及年轻化时尚珠宝（如潮宏基）。在经营格局上，强调渠道质量优于数量，重点关注周大福的产品升级及渠道调优，以及六福集团因税改带来的港澳市场价格优势红利。整体板块在金价企稳背景下，具备估值修复与高股息配置价值。