景顺长城李海威：量化视角下的下半年A股投资逻辑与风格演变

本次直播访谈中，景顺长城基金经理李海威从量化视角深入剖析了下半年A股投资逻辑。李海威指出，下半年经济仍处于结构性转型期，股市大概率呈波动中寻找均衡的态势，市场风格将由单纯的主题和故事驱动，逐步向基本面验证、盈利预测调整和现金流兑现转型。在市场风格上，大盘股表现不差，中盘股在成长弹性和盈利质量间具备较好性价比。

针对科技成长板块，李海威认为虽然估值偏高但非全面过热，内部结构化分化显著，建议降低对弱现金流、高拥挤度标的的配置，关注具备研发效率提升、产品迭代与订单支撑的环节。对于红利类资产，其配置价值依旧存在，但需规避简单的高股息陷阱，重点考察派息可持续性与自由现金流覆盖能力。在组合构建与量化应对上，李海威强调应通过分散风险敞口、监控行业风格偏离来应对极端分化行情，人工干预应作为极端情形下的补充，重点在于保持投资组合的适度均衡，避免名义分散实际集中的风险。