📰 研报摘要
查看全文 ➔本次汇报重点分析了全球及国内 AI 算力产业链的趋势与投资机会。海外方面，算力需求呈现非线性增长，供不应求态势预计延续至 2028-2029 年；国内方面，腾讯、阿里等巨头资本开支剧增且国产卡采购提速。技术核心在于提升 GPU 互联效率，光通信、液冷和超节点被定义为三大核心赛道。投资逻辑分为三条主线：一是聚焦业绩确定性最高的光模块龙头；二是关注边际变化最大的 NPU/CPU 相关环节，包括 MPO/FAU（推荐杰普特、长光华辰等）、CW 激光器（推荐元杰科技、长光华星等）、保片光纤（长盈通）及棱镜隔离器（聚光科技、福晶科技）；三是捕捉光纤光缆的短期供需修复机会（如长飞光纤、永顶股份等）。此外，重点强调超节点是国产算力链中变化最大、锐度最强的板块，核心标的为圣科通信、锐界网络和紫光股份。液冷领域建议 Q3 布局，重点关注英维克等龙头。