📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流通过类比新能源汽车的产业路径，分析具身智能从技术创新向商业化落地的演进过程。认为具身智能目前处于从培育期向爬坡期过渡的爆发前夜，应用场景将遵循“特种工业 $\rightarrow$ B端工厂 $\rightarrow$ C端家庭”的顺序逐步渗透。量产节点方面，预计T链产品将于2026年底量产，当年出货约2万台，2027年有望实现3-5倍增长，2030年目标达百万台。投资逻辑上，商业化初期核心壁垒在于商务关系带来的订单确定性，量产规模扩大后将转向成本控制与规模效应。技术路线中，旋转关节（尤其是电机环节）的长期确定性较高。核心风险包括B端需求饱和后C端接力不足导致的出货量阶段性波动。