📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入分析了 PX 和纯苯产业链的供需格局与盈利逻辑。报告指出，芳烃产业链已步入“供给扩张结束、利润中枢上移”的修复期。供给端，PX 行业产能扩张在 2024-2025 年进入平台期，2026 年新增产能投放集中于下半年，短期供应偏紧；纯苯虽产能持续扩张，但需求端增速较快，供需结构性偏紧。地缘政治因素（中东局势）虽短期造成运费及原料成本扰动，但未改变行业中期修复逻辑。具备产业链一体化优势的民营大炼化企业因成本协同效应，在盈利修复弹性上表现突出。报告预计 2026 年芳烃产业链将维持紧平衡，随着产能利用率高位波动及新增产能投放节奏平稳，盈利中枢有望进一步回升。