📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流讨论了功率半导体行业的量价反转趋势。行业经历了由代工厂驱动的第一轮涨价和由扬杰科技、士兰微等IDM厂商驱动的第二轮涨价。主因包括AI基础设施建设挤占国际厂商产能导致交期拉长、国产替代需求提振以及上游原材料价格上涨。目前市场预期已由低库存转向积极拉货，形成“积极拉货—产能更紧—涨价动能更强”的正反馈循环。未来关注AI高压电源应用在2026年底的实质性进展，这将进一步打开需求空间。投资方面，认为功率半导体板块处于估值洼地（如扬杰科技2027年预期PE仅20余倍），在量价齐升的景气向上趋势下，当前回调提供了配置时机。