📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对三峡旅游进行了首次覆盖，给予“买入”评级。公司作为三峡内河游轮龙头，核心业务由区域观光向省际度假游轮转型。公司独家运营“两坝一峡”短途游轮，具备资源稀缺性，构筑了稳固的业绩压舱石。省际度假游轮业务（长江行系列）是公司核心成长驱动，依托宜昌枢纽区位优势及存量客源转化能力，通过“车—船—港—社”协同模式，预计 2028 年 4 艘游轮全部投产后将释放较大弹性。基于行业供给侧“退三进一”的约束，竞争格局趋于稳态，高端化、定制化是市场主流。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.65、2.12 和 2.58 亿元，增速显著。核心风险包括极端天气扰动、新项目运营效果不及预期、行业竞争加剧及假设条件变动风险。