大摩中国医药行业月度更新闭门会纪要

本次会议由摩根士坦利团队分享中国医药行业的月度更新。在CXO板块，分析师整体最看好小分子CDMO，首推药明康德，认为其在全球小分子市场的规模壁垒高且商业化订单赢得率强；同时关注金士瑞在AI订单方面的变现潜力。在医疗健康领域，京东健康业绩符合预期且利润指引调高，增长逻辑顺畅；新产业IVD海外增长强劲，看好其全球份额提升。药店与中药方面，连锁药店同店增长有所改善，关注短期估值机会；中药企业则以高派息为核心价值。医疗设备与服务方面，设备端核心逻辑为出海进展；服务端看好美丽田园（医美/抗衰）与固生堂（中医服务）的增长潜力。