📰 研报摘要
查看全文 ➔西部策略首席曹留龙认为房地产与消费板块在今年二季度已完成最后一跌，目前处于底部区间。核心逻辑在于政策导向发生根本性变化，已将稳定房地产市场提升至筑牢安全屏障的高度，旨在修复居民部门资产负债表，防止房价进一步下跌。在估值方面，地产股PB普遍不足0.4倍，若能修复至0.8倍且叠加高杠杆弹性，理论上涨空间可达4倍，现实空间预计在2-3倍。外部环境下，中美关系进入建设性战略稳态，有利于国内政策转向扩内需。预计美联储9月18日议息会议（降息或不加息）将成为国内财政与货币政策组合拳出台的信号。结论上，认为地产股具备极高赔率，建议关注居民资产负债表修复带来的投资机会，甚至可将部分消费持仓转换为地产股。