📰 研报摘要
查看全文 ➔本次研究聚焦 AI 需求爆发对 MLCC 行业的影响，认为 AI 服务器（如英伟达 Ruby 机柜）需求激增挤占了高容 MLCC 产能，导致供需严重分化。低容产品在补库完成后需求回落，而高容产品因单机价值量倍增（Ruby 机柜为 GB300 的三倍）、产能扩产滞后且格局高度集中，预计在 2026 年底至 2027 年上半年进入加速涨价周期，紧缺周期将长于以往。产业链机会方面：三环集团凭借高容产品的高占比及 SOFC 隔膜业务具有巨大利润弹性；博迁新材深度绑定三星电机，受益于高端镍粉 ASP 的显著提升；国瓷材料在陶瓷粉体和氧化锆领域具备明显的国产替代空间。