📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点探讨了 CDMO 产业链的投资机遇，认为海外需求复苏与小核酸药物商业化爆发将驱动行业业绩与估值双修复。核心观点包括：1. 海外需求显著回升，专利悬崖驱动跨国药企管线迭代，2026 年上半年并购额超去年全年；2. 小核酸药物正从罕见病向慢病及肿瘤领域拓展，具备高依从性优势，是行业重要增长点；3. AI for Science 将提升全球研发管线数量，后端 CDMO 作为重资产环节将明确受益且难以被 AI 替代。在标的方面，药明康德凭借一体化模式和产能优势具备竞争力且估值具吸引力；凯莱英将小核酸与多肽视为第二增长曲线；联化科技受益于小核酸项目落地及新能源业务扭亏；蓝晓科技在固相合成载体领域有较大空间。整体认为创新药产业链景气度呈向上趋势。