2022-2025年锂电行业周期深度复盘及展望

本次交流核心回顾了2021年至2025年锂电行业的产业周期演变，重点剖析了碳酸锂价格波动带来的成本压力、产能扩张与供需错配、库存周期对产业链的影响。复盘指出，21年高点后受累于产能集中释放与下游需求预期差，行业经历了深度的供需出清，而25年伴随储能需求的爆发，行业产能利用率回升，进入新的增长周期。宁德时代在下行周期中凭借技术优势、产品结构（中高端为主）及海外布局，市占率保持稳中有升，展现出极强的盈利韧性。展望未来，当前板块估值（如宁德时代约15倍）及库存水平处于历史相对合理位置，供给端扩产约束较强。后续看好各环节格局领先的龙头企业，重点推荐具备成本及盈利韧性的电池龙头，同时关注钠电池、复合集流体等新技术的边际变化。