对于两会预期及地缘事件影响的资产配置分析

摘要： 本次会议分析了两会政策预期及地缘政治突发事件对资本市场的影响，建议在3-4月期间，投资风格由成长风格向周期资源品切换。

核心观点：

1. 资产配置切换：短期（3-4月）看好能源品、资源品（如油气、有色、化工、公用事业等）的轮动机会，认为市场将从 AI 成长叙事转向供需驱动的周期板块。
2. 长期主线不变：科技类的 AI 应用、机器人、航空航天在下一阶段仍将是主线方向。
3. 汇率与商品：人民币汇率中长期看好升值；短期地缘冲突支撑黄金、原油共振上涨及工业金属联动。

论据支撑：

1. 两会预期：预计 GDP 增速目标可能适度下调；财政政策维持积极但兼顾债务平衡；货币政策倾向于“低位运行”，全年降息次数预期较低；环保方向可能从“能耗双控”转向“碳双控”。
2. 地缘影响：伊朗相关事件引发避险资金涌入美元及黄金原油，短期推高商品价格。
3. 风格逻辑：全球 AI 叙事及流动性不确定性增加，导致资金寻找具有实际涨价能力的传统中上游品种。

局限性/风险：

1. 地缘事件的演变速度（快速解决 vs 长期焦灼）将决定商品价格的持续性。
2. 二季度经济基本面若走弱，将影响央行降息降准的落地节奏。
3. 缺乏强有力的增量经济刺激政策。