有色金属行业周报：美国非农转负降息预期升温，贵金属上行铜价中枢上移

本报告分析了有色金属行业的近期走势与驱动因素。宏观方面，美国7月非农就业转负且薪资降温，劳动力市场边际转弱，增强了降息预期，推动黄金等贵金属进入右侧修复阶段。铜板块方面，美国拟议的阶梯税率预期驱动全球铜向美国流动，导致非美地区供给结构性紧张，价格中枢获支撑；铜的需求驱动已从传统地产、汽车转向AI算力、新能源及电力电网等多维度驱动。数据方面，贵金属与工业金属价格普涨，LME铜库存大幅去化。报告针对铜、铝、镍、黄金、稀土等子板块分别给出了投资建议，推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、北方稀土等行业相关龙头。