中泰证券-电科蓝天（688818.SH）：宇航电源龙头，长期受益我国航天产业高景气发展

本报告为电科蓝天（688818.SH）的首次覆盖深度报告。公司背靠中国电科十八所，深耕宇航电源主业，致力于成为先进电能源系统解决方案和核心产品的龙头供应商。宇航电源作为航天器的“心脏”，在商业航天及卫星互联网产业快速发展的背景下，需求空间持续打开。公司产品市占率高，覆盖重大航天工程，技术壁垒稳固，通过纵向整合全产业链及开展员工持股计划，核心竞争力进一步增强。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.35亿元、4.97亿元、6.86亿元，首次覆盖给予“增持”评级。