战略金属（钨与铟）产业链研究交流纪要

本次会议重点讨论战略金属钨和铟的产业链机会。钨端，PCB 钻针行业进入量价齐升爆发期，受 Ruby 架构量产驱动，高长径比钻针占比提升，带动均价快速突破 2 元，重点看好龙头鼎泰高科和中钨高新，以及具备国产替代空间的厦门钨业。祥鑫科技在哈萨克斯坦的 APT 项目预计 2027-2028 年建成，若产品销往海外有望获得高额利润。铟端，磷化铟板块兼具科技与反制属性，受益于 Lumentum 等财报强劲及原材料获取门槛提升，关注龙头光智科技和云南锗业，资源端关注锡业股份等。此外，民爆光电、新锐股份、欧科亿、天工国际等公司通过并购或布局切入钻针赛道，具备较高的产能扩张弹性。