英矽智能公司调研纪要

本次调研重点讨论了英矽智能的AI制药平台Pharma.AI的效率提升、核心管线进展及公司财务与估值。公司2026年收入指引为1.5-2亿美元，预计2027年增速在30%-50%，BD累计交易额达130亿美元。核心平台Pharma.AI显著降低研发成本与周期，PCC研发成本仅300-500万美元，较传统模式节省99%，周期缩短至12-18个月。核心管线TNIK在治疗特发性肺纤维化（IPF）的IIa期临床中实现98.4%的肺部纤维化逆转，预计2026年下半年启动III期入组。商业模式以BD授权为主（占比80%），并新推出“MMA Gym”训练场通过大模型合作开辟新收入线。估值方面，公司目前PS约23倍，低于行业平均的33倍，具备修复空间。此外，公司于2025年底在港股上市，目前基石投资者减持压力较小。