地缘阴霾与科技阵痛交织，美港股策略周论交流纪要

摘要： 本次会议聚焦美伊冲突升级引发的地缘政治风险，探讨其对全球资产走势的影响，并分析美股AI科技股的验证期焦虑以及港股在两会前夕的交易节奏。

核心观点：

1. 地缘政治与资产走势：美伊冲突已进入实质交火阶段，短期将引发避险资产（黄金、原油、军工）波动。预计冲突时长可能超过半个月，特朗普政府可能在中美会面前寻找市场开口以救市。
2. 美股科技股逻辑：AI板块进入验证期，英伟达财报未能完全消除市场对AI泡沫和投资回报率（ROI）的焦虑。短期关注3月GTC大会的指引，以及就业数据对降息预期的影响。
3. 港股与恒生科技：港股科技股缺乏独特的稀缺性，目前主要跟随美股趋势。短期反弹需依赖两会政策端的超预期表述（如扩大内需的具体量化目标）或美股风险偏好回升。

论据支撑：

1. 宏观压力：美国通胀与地缘压力制约降息空间，长端美债利率可能回升，压制科技成长股。
2. 关税不确定性：特朗普加征关税的条款选择（如122、232、201条款等）及执行节奏增加市场波动。
3. 资金流向：全球资金虽流向新兴市场（EM），但中国市场的吸引力在AI硬件与独特稀缺环节上仍有不足。

局限性/风险：

1. 地缘冲突演变为长期战争导致市场持续承压。
2. 2026年财报季可能进一步暴露AI投资回报率不足的问题。
3. 美国关税政策引发美元信用危机，导致利率进一步上行。